ABD merkezli yatırım bankası Morgan Stanley, Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın (TCMB) Aralık 2025 Para Politikası Kurulu (PPK) toplantısında politika faizini 100 baz puan indirerek %38,50’ye çekmesini öngörüyor. Bu adım, Temmuz’da başlayan gevşeme döngüsünün devamı niteliğinde ve 2026 boyunca faiz indirimlerinin hız kazanmasını sağlayabilir.
Morgan Stanley ekonomistleri Georgi Deyanov ve Andrea Masia imzalı raporda, TCMB’nin sıkı para politikasını korurken faiz indirimlerini kademeli olarak sürdüreceği vurgulanıyor. Banka, 2026 sonuna kadar faiz oranının %27’ye, 2027 sonuna kadar ise %21’e gerilemesini bekliyor. Bu tahmin, piyasa katılımcılarının Kasım anketine paralel; onlar da Aralık’ta en az 100 baz puanlık indirim öngörüyor.
Faiz İndirim Döngüsünün Detayları
TCMB, Temmuz’da 300 baz puanlık keskin indirimle döngüyü başlatmıştı. Ekim’de dezenflasyonun beklenenden yavaşlaması nedeniyle tempoyu 100 baz puana düşürerek faizi %39,50’de sabitlemişti. Morgan Stanley, 2026’nın ilk çeyreğinde indirim hızının 150 baz puana çıkabileceğini, yıl sonunda ise tekrar 100 baz puana yavaşlayacağını öngörüyor. Bu esneklik, enflasyon verilerine ve maliye-para politikası koordinasyonuna bağlı.
Enflasyon Tahminleri: Resmi Hedeflerin Üzerinde Kalacak
Raporda, Türkiye’nin yıl sonu enflasyonunun 2026’da %21, 2027’de %17 olacağı belirtiliyor. Bu seviyeler, TCMB’nin son enflasyon raporundaki hedeflerin (%15-20) ve hükümetin Orta Vadeli Program’ındaki öngörülerin üzerinde. Banka, 2027’deki yavaş dezenflasyonu ekonomik büyümedeki toparlanmaya bağlıyor, ancak genel trendin düşüş yönünde devam edeceğini vurguluyor. Resmi verilere göre, Ekim enflasyonu %32,87’ye geriledi – Eylül’deki kısa yükselişin ardından 15 aylık düşüş trendi devam etti.
Piyasa ve Ekonomi Etkileri
Bu tahminler, TCMB’nin dezenflasyon sürecindeki yavaşlamaya rağmen gevşemeye devam edeceğini işaret ediyor. Morgan Stanley, finansal koşullardaki değişimlere esnek yanıt verileceğini belirtiyor. Piyasa katılımcıları da benzer bir senaryo beklerken, Aralık PPK toplantısı (11 Aralık) kritik olacak. Enflasyonun ilk çeyrekte hızlanması, indirim temposunu artırabilir – ancak büyüme toparlanması dezenflasyonu yavaşlatabilir.
TCMB Faiz ve Enflasyon Tahmin Tablosu (Morgan Stanley):
| Dönem | Politika Faizi (%) | Enflasyon (%) |
|---|---|---|
| Aralık 2025 | 38,50 | – |
| 2026 Sonu | 27,00 | 21 |
| 2027 Sonu | 21,00 | 17 |
Morgan Stanley’nin öngörüsü, Türkiye ekonomisinin yumuşak iniş senaryosunu destekliyor. Aralık toplantısı, faiz döngüsünün yönünü netleştirecek – yatırımcılar yakından takipte!
